• Arthur Hayes deutet die Schwäche von Bitcoin seit dem Allzeithoch im Oktober 2025 als Warnsignal für das globale Dollar-Kreditsystem.
  • Der Nasdaq 100 bleibt bislang stabil, während Hayes einen Zusammenhang zwischen KI-getriebenen Jobverlusten und einer bevorstehenden Bankenkrise sieht.

Bitcoin fällt, Tech bleibt liegen – eine auffällige Divergenz, die Arthur Hayes nicht als Zufall liest. Während die führende Kryptowährung seit ihrem Allzeithoch von 126.080 US-Dollar im Oktober 2025 deutlich nachgegeben hat, bewegt sich der Nasdaq 100 weitgehend seitwärts. Für den BitMEX-Mitgründer ist das mehr als nur ein Marktgeräusch.

Bitcoin als Frühwarnsystem für Dollar-Liquidität

In seinem jüngsten Substack-Beitrag beschreibt Hayes Bitcoin als Sensor für Dollar-Liquidität und Risikoappetit. Wenn Bitcoin abgleitet, während große Tech-Indizes noch Stabilität signalisieren, sieht er darin ein Ungleichgewicht im Finanzsystem. Nach seiner Lesart reagiert der Krypto-Markt früher auf Stress im Dollar-Kreditsystem als die klassischen Aktienmärkte.

Hayes argumentiert, dass die Divergenz eng mit den wirtschaftlichen Folgen des KI-Booms verknüpft ist. Fortschritte in der künstlichen Intelligenz führten zu Jobverlusten in hochqualifizierten Bereichen, was Einkommen drückt und die Fähigkeit vieler Haushalte schwächt, Kreditlasten zu tragen.

Die Oberfläche – solide Tech-Bewertungen und ein scheinbar robuster Nasdaq – verdecke, dass die Basis des Systems anfängt zu bröckeln.

Vom KI-Arbeitsmarkt zum „Pax Americana“-Stresstest

Im Zentrum seiner These steht die Aussicht auf eine Dollar-Kreditklemme. Wenn Arbeitslosigkeit steigt und Risiken in den Bankbilanzen sichtbar werden, könne sich aus seiner Sicht schrittweise ein Bankenstress aufbauen.

Hayes beschreibt dieses Szenario als Mechanismus, der die US-geführte Finanzordnung, die er als „Pax Americana“ bezeichnet, temporär zum Stillstand bringen könnte.

Bitcoin fungiert in dieser Erzählung als Seismograf: früh volatil, schnell nervös, aber aus Hayes’ Sicht gerade deshalb ein nützlicher Indikator für Spannungen im globalen Dollar-System, lange bevor sie in den großen Aktienindizes vollständig eingepreist sind.