- Ethenas USDe-Angebot ist im November von 9,3 auf 7,1 Milliarden US-Dollar gefallen und damit um rund 24 Prozent geschrumpft.
- Der Gesamtmarkt für Stablecoins bleibt klar von dollarbesicherten Token dominiert, die rund 303 der insgesamt 311 Milliarden US-Dollar Marktkapitalisierung stellen.
Im November hat sich der Aufwärtstrend beim synthetischen Stablecoin USDe erstmals spürbar gedreht. Laut CoinGecko-Datensank die Marktkapitalisierung von Ethenas Token innerhalb des Monats von 9,3 auf 7,1 Milliarden US-Dollar. Das entspricht Rücknahmen in Höhe von etwa 2,2 Milliarden US-Dollar.
USDe unterscheidet sich fundamental von klassischen Stablecoins wie USDT oder USDC. Statt reale Dollar-Reserven zu halten, sichert Ethena den Dollarbezug über Handelsstrategien mit Krypto-Assets und Futures-Kontrakten ab.
Wenn Nutzer USDe einlösen oder Positionen in DeFi-Protokollen schließen, müssen diese Hedging-Strukturen zurückgefahren werden. Die aktuellen Abflüsse deuten darauf hin, dass ein Teil der Anleger entweder Gewinne mitnimmt, Risiko reduziert oder in andere Stablecoins umschichtet.
Klassische Dollar-Stablecoins behaupten die Oberhand
Trotz der Korrektur bei USDe zeigt der Gesamtmarkt ein anderes Bild. Die aggregierte Marktkapitalisierung aller Stablecoins liegt derzeit bei rund 311 Milliarden US-Dollar. Davon entfallen etwa 303 Milliarden auf Stablecoins, die direkt an den US-Dollar gekoppelt und durch entsprechende Reserven gedeckt sind.
Damit bleibt das Feld klar von Fiat-besicherten Konstruktionen dominiert. Synthetische Modelle wie USDe spielen weiterhin eine Nebenrolle – auch wenn sie in Phasen hoher Renditen oder attraktiver DeFi-Prämien zeitweise stark wachsen können. Die jüngste Kontraktion legt nahe, dass Investoren im aktuellen Umfeld wieder stärker auf Reserve-Transparenz und konservativere Strukturen achten.
