• REX Shares umgeht Verzögerungen der SEC durch den Einsatz einer seltenen C-Corp-Struktur für Krypto-Staking-ETFs.
  • Ethereum- und Solana-ETFs könnten 50 % ihrer Vermögenswerte staken und so Exposure über Tochtergesellschaften auf den Kaimaninseln generieren.

Der ETF-Anbieter REX Shares hat in den Vereinigten Staaten einen Prospekt für Ethereum- und Solana-Staking-ETFs eingereicht. Diese neuen Fonds nutzen eine Struktur, die den üblicherweise genutzten 19b-4-Antragsweg vermeidet.

Stattdessen sind die Produkte als sogenannte „40-Act“-Fonds strukturiert und steuerlich als C-Corporations eingestuft. Dieses Einreichungsverfahren ermöglicht es REX Shares, voranzukommen, ohne auf den Abschluss der Prüfung durch die US-Börsenaufsicht SEC im Standardverfahren warten zu müssen.

ETF-Analysten haben darauf hingewiesen, dass diese Struktur selten ist. James Seyffart, Analyst bei Bloomberg, bezeichnete die Strategie als eine juristische und regulatorische Umgehungslösung. Die ETFs planen, Spot-Exposure in Ethereum (ETH) und Solana (SOL) über Tochtergesellschaften mit Sitz auf den Kaimaninseln zu erlangen. Dieser Ansatz ermöglicht es den Fonds, Exposure im Staking-Bereich anzubieten, ohne den üblicherweise verlängerten regulatorischen Zeitrahmen durchlaufen zu müssen.

Staking-Komponente gewinnt an Beachtung

Die Staking-Funktion ist seit der Zulassung von Spot-Ether-ETFs im Juli 2024 ein zentrales Thema. Einige Führungskräfte der Branche äußerten, dass Produkte ohne Staking unvollständig erscheinen. Da REX Shares anstrebt, mindestens 50 % der zugrundeliegenden Vermögenswerte in beiden Fonds zu staken, könnten die Angebote die Nachfrage von Investoren decken, die passive Erträge durch Blockchain-Belohnungen suchen.

In den letzten Monaten hat die SEC mehrere Anträge für staking-bezogene ETFs verzögert. Wie wir berichteten, wurde die Entscheidung über den Antrag von Bitwise, Staking in seinen Ether-ETF aufzunehmen, bereits Anfang Mai verschoben. Dieser Trend der Verzögerungen könnte REX Shares dazu bewogen haben, eine andere Methode zu wählen, um Staking-ETFs schneller auf den Markt zu bringen.

Als C-Corporations unterliegen die Fonds laufenden und latenten Steuerzahlungen. Diese Verbindlichkeiten werden im Nettoinventarwert (NAV) jedes ETFs berücksichtigt. Dies unterscheidet sich von den meisten ETFs, die als regulierte Investmentgesellschaften strukturiert sind und keine Steuern auf Fondsebene zahlen.

Die Entscheidung für die C-Corp-Struktur ist Teil der Strategie des Fonds, regulatorische und steuerliche Fragen anders anzugehen. Nate Geraci, Präsident von ETF Store, merkte an, dass das Unternehmen einen „regulatorischen Umweg“ gewählt habe, wodurch es Verzögerungen vermeiden könne, die mit anderen Antragsarten verbunden sind.

Weitere Krypto-ETF-Anträge weiterhin von Verzögerungen betroffen

Während REX Shares mit seinem neuen Modell voranschreitet, sind andere Anträge für Krypto-ETFs weiterhin anhängig. Wie bereits in unserem Bericht erwähnt, gab es bei Grayscale Verzögerungen bei den Anträgen für Spot-ETFs auf Avalanche und Cardano. Die SEC hat kürzlich die öffentliche Kommentierungsfrist für den Cardano-Antrag von Grayscale verlängert.

Der Antrag von WisdomTree für einen XRP-Spot-ETF ist in die nächste Bewertungsphase eingetreten. Nasdaq hat ebenfalls eingereicht ein Formular 19b-4 zur Notierung eines SUI-basierten ETFs von 21Shares. Diese anhaltenden Entwicklungen deuten auf ein uneinheitliches Umfeld für kryptobasierte ETFs in den Vereinigten Staaten hin.