• Der jüngste Kursanstieg von Circle positioniert das Unternehmen im Wettbewerb mit Kryptoakteuren, da es konsequent in risikoarme US-Staatsanleihen investiert.
  • BitMEX Research sieht in Circles Treasury-zentriertem Modell einen vergleichsweise sicheren Pfad zu nachhaltiger Profitabilität.

Circle (CRCL), das Unternehmen hinter dem Stablecoin USDC, steht nach seinem Börsendebüt und der anschließenden Kursrallye im Rampenlicht. Seit dem Ausgabepreis von 31 US-Dollar hat die Aktie um mehr als 300 % zugelegt und notiert inzwischen bei über 115 US-Dollar. Das entspricht einer Marktkapitalisierung von rund 24 Mrd. US-Dollar. Beim Börsengang flossen Circle rund 1,1 Mrd. US-Dollar zu; das Papier wird an der New York Stock Exchange unter dem Kürzel „CRCL“ gehandelt.

https://www.nasdaq.com/it/market-activity/stocks/crcl

Circle hält derzeit US-Staatsanleihen im Wert von mehr als 24 Mrd. US-Dollar. Die Strategie beruht darauf, diese staatlich besicherten und gemeinhin als risikoarm geltenden Vermögenswerte im Bestand zu belassen.

Daten von CoinMarketCap zeigen, dass 61 Mrd. USDC-Token im Umlauf sind und damit einen Gegenwert von rund 61 Mrd. US-Dollar repräsentieren. Wie BitMEX Research betont, macht Circles Börsenwert damit nahezu die Hälfte der umlaufenden USDC-Marktkapitalisierung aus.

Vergleich: Strategy vs. Circle – unterschiedliche Treasury-Modelle

BitMEX Research argumentiert, Circle könne letztlich profitabler werden als Michael Saylors Strategy. Sollte sich der Aktienkurs erneut verdoppeln, könnte das Unternehmen neue Anteilsscheine ausgeben, um zusätzliche US-Schatzpapiere zu erwerben – und damit die Zinserträge weiter steigern.

Strategy hingegen nutzt Kapitalerhöhungen, um seine Bitcoin-Reserve auszubauen. Das Unternehmen hat kürzlich das Volumen seines STRD-Börsengangs von 250 Mio. auf 1 Mrd. US-Dollar angehoben, um weitere BTC-Käufe zu finanzieren. Während dieser Ansatz auf langfristige Preisgewinne bei Bitcoin setzt, bewertet BitMEX Research Circles Fokus auf US-Staatsanleihen als konservativer und weniger volatil.

Marktposition und Wachstumspfad von Circle

Als Emittent eines der führenden Stablecoins hinterlegt Circle USDC vollständig mit liquiden, hochqualitativen Vermögenswerten. Zusammen mit Tether halten die beiden Unternehmen laut Reuters inzwischen rund 166 Mrd. US-Dollar in US-Treasuries – und zählen damit zu den grössten institutionellen Investoren dieses Segments.

Der IPO unterstreicht Circles Absicht, die Bilanz auszuweiten und zugleich Transparenz zu wahren. Wie CryptoRevolution berichtete, plante das Unternehmen ursprünglich, bis zu 624 Mio. US-Dollar einzusammeln, basierend auf einer Preisspanne von 24 bis 26 US-Dollar je Aktie. Die starke Nachfrage und der anschliessende Kurssprung legen nahe, dass der Markt das USDC-Modell und Circles Treasury-Strategie als widerstandsfähig einstuft.

BitMEX Research beschreibt den Ansatz als potenziell „risikofreies“ Gewinnmodell. Jeff Park, Head of Alpha Strategies bei Bitwise, entgegnete indes, die aktuelle Bewertung lasse Bitcoin-Treasury-Firmen vergleichsweise „günstig“ erscheinen.

Circles wachsende Rolle im Stablecoin-Ökosystem und die zunehmende Verflechtung mit dem US-Staatsanleihenmarkt könnten das Verständnis der Anleger für Profitabilität im Digital-Asset-Sektor neu definieren. Während RippleGerüchten zufolge Interesse an Circle signalisiert hat, setzt das Stablecoin-Haus klar auf den öffentlichen Kapitalmarkt und eine konservative Treasury-Strategie.