• TD Cowen hat das Kursziel für Strategy von 395 auf 400 Dollar angehoben und die Kaufempfehlung bestätigt.
  • Die Analysten verweisen auf schnellere Bitcoin-Akkumulation, steigenden BTC-Bestand je Aktie und Kapitalmaßnahmen über Vorzugsaktien.

TD Cowen bleibt bei Strategy optimistisch. Die Investmentbank erhöhte ihr Kursziel für die Aktie von 395 auf 400 Dollar und bestätigte zugleich das Buy-Rating. Der Schritt fällt moderat aus, die Begründung ist aber deutlich: Strategy sammelt schneller Bitcoin ein als zuvor erwartet.

Mehr Bitcoin je Aktie stützt die Bewertung

Die Analyse stammt von Lance Vitanza und Jonnathan Navarrete. Sie verweisen darauf, dass Strategy seit dem letzten Earnings Call mehr Treasury-Aktivität gezeigt habe, als ihre bisherigen Modelle angenommen hatten.

Deshalb wurden die Schätzungen für den BTC Yield und den BTC Dollar Gain für 2026 nach oben angepasst.

Für Strategy sind diese Kennzahlen inzwischen zentral. Das Unternehmen wird am Markt nicht mehr nur als Softwarefirma bewertet, sondern vor allem als börsennotiertes Bitcoin-Vehikel. Entscheidend ist daher nicht allein, wie viele BTC insgesamt gehalten werden, sondern ob der Bitcoin-Bestand je Aktie steigt. Genau dort sieht TD Cowen offenbar weitere Dynamik.

Der höhere Zielpreis ist mit nur fünf Dollar Aufschlag kein großer Sprung. Trotzdem signalisiert er, dass die Analysten die Kapitalstruktur und die jüngsten Käufe als positiv für die Aktie einordnen. Besonders wichtig ist dabei die Frage, ob neue Finanzierungen die bestehenden Aktionäre stark verwässern oder ob sie am Ende den BTC-Wert je Aktie erhöhen.

Vorzugsaktien dominieren neue Kapitalaufnahme

Im zweiten Quartal hat Strategy laut TD Cowen vor allem über Vorzugsaktien Kapital aufgenommen. Rund 1,95 Milliarden Dollar kamen darüber herein, während kaum Stammaktien ausgegeben wurden. Fast alle Erlöse seien direkt in Bitcoin-Käufe geflossen.

Das ist für Aktionäre relevant. Wenn Strategy weniger neue Stammaktien ausgibt, bleibt die Verwässerung begrenzter. Gleichzeitig kann das Unternehmen weiter Bitcoin kaufen. TD Cowen beschreibt diesen Schritt deshalb als klar positiv für Eigenkapital- und Kreditinvestoren.

Das Modell bleibt aber empfindlich. Strategy hängt an Bitcoin, an der Nachfrage nach seinen Finanzierungsinstrumenten und an der Fähigkeit, Kapital günstiger aufzunehmen, als der Markt den zusätzlichen BTC-Bestand bewertet. Solange diese Mechanik funktioniert, bleibt die Aktie für viele Trader ein gehebelter Bitcoin-Proxy.