• Multicoin Capital hält Hyperliquid (HYPE) als eine der größten Positionen im eigenen Fond.
  • Im Basisszenario erwartet Multicoin einen HYPE-Kurs von 319 US-Dollar bis 2028.

Multicoin Capital sagt in einer neuen Analyse voraus, dass Hyperliquid (HYPE) bis 2028 erhebliches Aufwärtspotenzial besitzt. Die These beruht auf Hyperliquids Wachstum und den Tokenomics von HYPE. Tushar Jain, Mitgründer von Multicoin, schrieb auf X:

„HYPE ist inzwischen eine der größten Positionen in unserem liquiden Hedgefonds. Wir haben seit Februar aggressiv akkumuliert.“

Warum der HYPE-Kurs bis 2028 stark steigen könnte

Die These von Multicoin ist, dass Hyperliquid zur „Everything“-Derivatebörse wird: eine Kombination aus L1 und DEX, die CEX-ähnliche Ausführung mit Onchain-Verifizierbarkeit verbindet.

Multicoin verweist auf die beeindruckenden Zahlen von Hyperliquid. Seit 2025 ist die dezentrale Börse von 301.000 auf 923.000 Nutzer gewachsen. Das Open Interest (OI) ist von 2 Milliarden auf 6 Milliarden Dollar gestiegen. Gleichzeitig hat Hyperliquid rund 873 Millionen Dollar Umsatz bei 2,9 Billionen Dollar Handelsvolumen erzielt.

Laut Multicoin kontrolliert Hyperliquid inzwischen mehr als 59 Prozent des Open Interest in DeFi-Perpetual-Märkten. Das aktuelle OI von rund 9,6 Milliarden Dollar ist größer als das der wichtigsten Onchain-Konkurrenten zusammen. Ein zentraler Bestandteil der HYPE-These sind die Tokenomics, insbesondere das HYPE-Rückkaufprogramm:

„HYPE verfügt über das sauberste Modell für einen Exchange-Token, das wir bisher gesehen haben: 99 % der Protokolleinnahmen fließen in den Rückkauf und die Vernichtung (Burn) von HYPE-Token – abgewickelt über den „Assistance Fund“, einen automatisierten Mechanismus, der täglich greift. Die Einnahmen von Hyperliquid übertreffen dabei konstant die von Layer-1-Netzwerken wie ETH, SOL oder Tron.“

Da Hyperliquid kein externes Kapital aufgenommen hat, gibt es laut Multicoin auch keine bevorzugten Aktionäre oder Venture-Investoren wie bei anderen Kryptowährungen. Jain schrieb via X weiter:

„HYPE weist eine der übersichtlichsten Token-Verteilungen auf, die wir je gesehen haben. Es gibt weder eine Kapitalstruktur mit verschiedenen Anteilsklassen (Equity Cap Table) noch Vorzugsaktien, die um den Cashflow konkurrieren. Das Team hat nie externes Kapital aufgenommen. 31 % des Gesamtangebots wurden per Airdrop verteilt und waren zum Start sofort vollständig verfügbar. Die Interessen von Team, Nutzern und Token-Inhabern sind bei HYPE optimal aufeinander abgestimmt.“

Als stark schätzt Multicoin auch die Produktpipeline ein. HIP-3 hat die dezentrale Börse über rein krypto-native Assets hinaus geöffnet. Märkte für Öl, Gold, Silber und Aktienindizes sind verfügbar. Das RWA-bezogene Open Interest liegt bereits über 2,9 Milliarden Dollar.

Weitere Wachstumstreiber sieht Multicoin in HIP-4, Prediction Markets, Optionen, Cross-Margining sowie dem Coinbase/USDC-Deal, den Jain auf mehr als 200 Millionen Dollar annualisierte Einnahmen schätzt.

Hyperliquid vs. Binance

Auffällig ist auch der Vergleich mit Binance:

„Die Parallelen zu Binance sind hier kaum zu übersehen. Anfang 2019 veröffentlichten wir unsere Analyse und Bewertungsstudie zu BNB bei einem Kurs von rund 10 US-Dollar; im November 2019 – als der Kurs bei etwa 20 US-Dollar lag – folgte ein weiterer Beitrag. Der Markt unterschätzte, wie schnell sich Liquidität durch Zinseszinseffekte aufbaut. Heute notiert BNB bei rund 563 US-Dollar. Wir sehen, dass Hyperliquid nach demselben Muster vorgeht, jedoch über strukturelle Vorteile verfügt, die Binance nie hatte.“

Bis 2028 erwartet der Fonds rund 8 Milliarden Dollar Jahresgewinn. Bei einem 20-fachen Multiple würde daraus ein HYPE-Preis von etwa 319 Dollar resultieren:

„Bei einem Kurs von rund 63 US-Dollar bewertet der Markt HYPE unserer Meinung nach zu eng. Unser Basisszenario: 8 Milliarden US-Dollar an Erträgen bis 2028. Bei einem Multiplikator vom 20-Fachen entspräche dies einem HYPE-Kurs von rund 319 US-Dollar. Dieses Szenario berücksichtigt noch nicht vollständig die jüngste Produkterweiterung oder weitere Angebote, die in den kommenden Jahren auf den Markt kommen werden.“

Wie wir berichteten, reichte Grayscale Anfang Mai seine fünfte Änderung für einen Hyperliquid-Staking-ETF ein. Indes hat Hyperliquid jüngst auch die Aufmerksamkeit vom NASDAQ-Mutterkonzern ICE erhalten.