• Ein Bericht von Morgan Stanley zeigt, dass die Volatilität von Bitcoin sinkt, aber für den Status als Reservewährung noch zu hoch ist.
  • Reserven im Wert von 370 Mrd. US-Dollar entsprächen dem Anteil von Bitcoin am globalen Währungsbestand – bis zu 17% des Gesamtangebots.

Ein aktueller Bericht des Global Investment Office von Morgan Stanley untersucht die mögliche Rolle von Bitcoin in globalen Währungsreserven. Die Untersuchung erfolgt zu einer Zeit, in der die USA nach einer Executive Order der Trump-Regierung eine vorgeschlagene Strategische Bitcoin-Reserve vorantreiben. Der Bericht stellt in Frage, ob Bitcoin angesichts seiner aktuellen Eigenschaften wie traditionelle Reservewährungen behandelt werden kann.

Unterdessen hebt die Analyse hervor, dass Bitcoin ein wichtiges Kriterium erfüllt: Seine Marktkapitalisierung ist groß genug, um in globale Reserven aufgenommen zu werden. Der Bericht stellt jedoch auch fest, dass Bitcoin volatiler bleibt als traditionelle Reservewährungen. Obwohl die Volatilität abnimmt, übersteigt sie immer noch das Niveau von Vermögenswerten wie dem Euro, dem Yen oder dem Britischen Pfund.

Volatilität als Adoptionsbarriere

Das Team von Morgan Stanley überprüfte Volatilitätsdaten, um die Eignung von Bitcoin für eine Klassifizierung als Reserve zu bewerten. Die Ergebnisse deuten auf einen Abwärtstrend der Volatilität hin, die jedoch noch nicht niedrig genug ist, um die an Reserveaktiva gestellten Standards zu erfüllen. Der Bericht legt nahe, dass, falls die Volatilität von Bitcoin unter ein bestimmtes Niveau fällt, seine Chancen auf eine breitere Adaption schnell steigen könnten.

Troy Cross, ein Bitcoin-Befürworter und Akademiker, kommentierte den Bericht. Er erklärte, dass Bitcoins aktuelle Volatilität es zwar für die Verwendung als Reserve disqualifizieren möge, sein abnehmender Trend diese Entscheidung jedoch in Zukunft umkehren könnte. Cross wies auf ein Paradoxon hin und merkte an, dass, sobald Bitcoin stabil genug sei, um die Standards von Zentralbanken zu erfüllen, die Nachfrage danach als Reserve seinen Preis stark in die Höhe treiben könnte.

Bemerkenswerterweise schätzte der Morgan Stanley-Bericht auch, wie viel Bitcoin gehalten werden könnte, wenn es in die globalen Reserven aufgenommen würde. Ihren Zahlen zufolge entspräche eine Allokation von 370 Milliarden US-Dollar dem Anteil der Marktkapitalisierung von Bitcoin an den globalen Währungsreserven. Dies würde einem Reservebestand von 12% bis 17% des gesamten Bitcoin-Angebots entsprechen – ein Betrag, der die Proportionen anderer Devisenreserven widerspiegelt.

Ein Nutzer stellte den Umfang in Frage, aber Troy Cross stellte klar, dass sich die Prozentsätze auf Reserven und nicht auf private Bestände beziehen.

Gemischte globale Reaktionen auf Bitcoin-Reserven

Während die USA eine Ausweitung ihrer Bitcoin-Bestände erwägen, nehmen andere Länder eine vorsichtigere Haltung ein. Das Vereinigte Königreich hat die Idee einer nationalen Bitcoin-Reserve abgelehnt. Die britische Wirtschaftsstaatssekretärin Emma Reynolds bestätigte die Entscheidung auf einem Gipfel für digitale Vermögenswerte und erklärte, das Land werde sich stattdessen auf Regulierung und die Adaption der Blockchain in öffentlichen Finanzsystemen konzentrieren.

Die Schweiz hat einen ähnlichen Ansatz gewählt. Auf der Generalversammlung der Schweizerischen Nationalbank (SNB) sagte Präsident Martin Schlegel, dass Marktliquidität und Volatilität weiterhin Risiken darstellten. Er fügte hinzu, dass digitale Vermögenswerte in Krisenzeiten schnell an Liquidität verlieren könnten, was sie für Reservezwecke ungeeignet mache.