Vor wenigen Stunden bestätigte MSCI die bereits im August angekündigte Maßnahme: Strategy wird zum 30.11.2026 aus wichtigen Aktienindizes entfernt. Damit drohen laut JPMorgan milliardenschwere Aktienverkäufe, unter denen auch der Bitcoin-Kurs leiden könnte.
Warum bis zu 8,8 Milliarden Dollar an Aktienverkäufen drohen
Neben Strategy verlieren auch das japanische Bitcoin-Treasury-Unternehmen Metaplanet und der Uraninvestor Yellow Cake ihre bisherige Indexzugehörigkeit. Hintergrund für den Ausschluss sind neue MSCI-Regeln für Unternehmen, deren Vermögenswerte überwiegend Anlagecharakter besitzen.
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Konkret prüft MSCI, ob ein Unternehmen ausreichend operative Vermögenswerte besitzt. Besteht es diese erste Prüfung nicht, werden in einer zweiten Runde fünf weitere Kriterien untersucht. Sowohl Metaplanet als auch Strategy scheitern bereits an der ersten Prüfung.
MSCI sieht Bitcoin nicht als operativen Vermögenswert an. Saylor kritisierte bereits in der Vergangenheit die unterschiedliche Bewertung von Bitcoin und anderen Vermögenswerten:
„Wir sind von der bisherigen Haltung des Indexanbieters enttäuscht, weil er digitale Vermögenswerte mit Vorurteilen bewertet. Die Entscheidung, Öl, Erdgas, Grundstücke oder Maschinen als Kapital anzuerkennen, Bitcoin hingegen nicht, ist ein subjektives Werturteil. Damit verhält sich MSCI wie ein nicht registrierter Finanzberater.“
Die Streichung zieht eine Reihe finanzieller Folgen nach sich. ETFs und andere passive Fonds, die entsprechende MSCI-Indizes nachbilden, müssen ihre Strategy-Aktien verkaufen oder ihre Positionen entsprechend reduzieren. Die Nachfrage nach den Aktien könnte deswegen vorübergehend sinken.
Die US-Großbank JPMorgan rechnet mit möglichen Kapitalabflüssen in Höhe von 2,8 Milliarden USD. Sollten weitere Indexanbieter wie FTSE Russell oder Nasdaq ähnliche Entscheidungen treffen, könnte der Verkaufsdruck laut den Analysten auf insgesamt 8,8 Milliarden Dollar steigen.
Strategy-CEO Phong Le spielte die möglichen Folgen in einem Gespräch herunter und erklärte damals:
„Drei bis vier Prozent sind keine Größenordnung, die unseren Aktienkurs langfristig erheblich beeinflussen würde.
Deshalb halte ich die Auswirkungen für unerheblich. Für Bitcoin ist das Ganze sogar noch weniger bedeutend. Hier sprechen wir möglicherweise von gerade einmal 0,1 Prozent, wenn man unsere Bitcoin-Bestände berücksichtigt.“
In einem gemeinsamen Schreiben an MSCI vom 31. August kritisierten Saylor und Le die geplanten Regeln zudem als „diskriminierend, willkürlich und fehlgeleitet“. Strategy sei kein Investmentfonds, sondern ein operatives Unternehmen mit einem Softwaregeschäft und Bitcoin-basierten Finanzprodukten.
Muss Strategy jetzt Bitcoin verkaufen?
Wenngleich mehrere Analysten mit einer Korrektur der Aktie in Richtung 105 USD rechnen, führt der MSCI-Ausschluss nicht automatisch zu Zwangsverkäufen von Bitcoin. Allerdings könnte die Entscheidung zukünftige Bitcoin-Käufe erheblich erschweren.
Strategy nutzt die Ausgabe neuer Aktien und anderer Wertpapiere, um Kapital einzusammeln. Sollte die MSTR-Aktie stärker fallen, könnten solche Kapitalmaßnahmen weniger attraktiv werden. Dadurch könnte es für Strategy schwieriger werden, neues Kapital für weitere Bitcoin-Käufe aufzubringen.
Erst am 09.11.2026 meldete Strategy den Kauf von 1.036 Bitcoin für 81,9 Millionen USD, wodurch der Gesamtbestand auf 850.364 BTC gestiegen ist. Finanziert wurden die jüngsten Käufe durch Aktienverkäufe am Kapitalmarkt. Zusätzliche Bitcoin-Verkäufe wären dagegen vor allem dann denkbar, wenn sich Strategy gezwungen sähe, neue Liquidität aufzubauen.
Strategy hat im Jahr 2026 bereits 6.948 BTC im Gesamtwert von 431,8 Millionen USD verkauft. Dabei sank der Bitcoin-Kurs jeweils um weniger als einen Prozentpunkt. Darüber hinaus dürfte die bevorstehende MSCI-Entscheidung bereits weitgehend eingepreist gewesen sein.
Entsprechend begrenzt fiel die erste Marktreaktion heute Nacht kurz nach 23 Uhr deutscher Zeit aus. Weder die Aktie selbst noch der Bitcoin-Kurs zeigten größere Bewegungen. Die eigentliche Indexanpassung erfolgt erst nach Handelsschluss am 30. November.
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Zum Redaktionszeitpunkt verzeichnet Bitcoin ein Minus von 0,32 % auf 73.554 USD innerhalb der letzten 24 Stunden. Wir erwarten eine weitere Seitwärtsbewegung in den kommenden Tagen bis in die nächste Woche hinein. Historisch gesehen lag der Bitcoin-Kurs laut CoinDesk zwölf Monate nach den US-Zwischenwahlen um durchschnittlich 53 % höher. Die jüngsten Midterms fanden am 03.11.2026 statt.
Ob sich das Muster der Vergangenheit auch dieses Mal wiederholt, werden die nächsten Wochen und Monate zeigen.
