Tether (USDT): Bedeutung, Deckung und Risiken

Was ist Tether?

USDT wird vor allem für Krypto-Trading, Stablecoin-Zahlungen, internationale Transfers, DeFi, Börsenliquidität und Dollar-Zugang in Schwellenländern genutzt. Stand Juni 2026 ist USDT der dominante Stablecoin.

Mit einer Marktkapitalisierung von rund 184,7 Milliarden US-Dollar ist Tether (USDT) laut DeFiLlama der mit Abstand größte Stablecoin. USDT kommt damit auf mehr als die doppelte Marktkapitalisierung des zweitgrößten Stablecoins USDC von Circle.

Tether, USDT und die Rolle als Stablecoin

Tether ist der Emittent. USDT ist der Stablecoin. Ein Stablecoin ist ein Krypto-Token, der an einen externen Vermögenswert gekoppelt ist. Bei USDT ist das der US-Dollar. Ein USDT soll also ungefähr einem US-Dollar entsprechen.

Tether erreicht diese Preisbindung durch einen Mix aus Reserven. Das Unternehmen bringt neue USDT in den Umlauf, wenn Kunden Geld einzahlen. USDT wird wieder eingelöst, wenn Kunden Rückzahlungen verlangen.

Für normale Nutzer läuft dieser Prozess indirekt ab. Sie kaufen oder verkaufen USDT in der Regel nicht direkt bei Tether, sondern über Börsen, Wallets, Broker, DeFi-Protokolle oder Zahlungsdienstleister.

Warum USDT im Kryptomarkt so wichtig ist

USDT ist einer der wichtigsten Liquiditätsanker im Kryptomarkt. Viele Krypto-Paare werden nicht gegen Euro oder US-Dollar gehandelt, sondern gegen USDT. Das gilt besonders auf internationalen Börsen wie Coinbase oder Binance.

Für Trader hat USDT mehrere Vorteile. Sie können Gewinne kurzfristig in einem stabilen Dollar-Token parken, zwischen Börsen Kapital verschieben und ohne klassische Banküberweisung weiter im Markt bleiben.

Auch außerhalb des Tradings ist USDT relevant. In Ländern mit hoher Inflation, schwacher Währung oder Kapitalverkehrsbeschränkungen nutzen viele Menschen Stablecoins als digitalen Dollar-Ersatz. Genau hier ist Tether besonders stark: in Schwellenländern, internationalen Transfers und globalem Krypto-Handel.

Wie funktioniert USDT?

USDT ist kein eigenes Layer-1-Netzwerk, sondern wird auf über 15 verschiedenen Blockchains ausgegeben. Die Verteilung ist aber stark konzentriert: Tron hält rund 45 % bis 46 % der USDT-Supply und ist vor allem für günstige Transfers, Börsenbewegungen und Schwellenländer-Nutzung wichtig.

Ethereum kommt auf rund 40 % bis 44 % und bleibt die wichtigste Chain für DeFi und institutionelle Infrastruktur. BNB Chain liegt bei etwa 5 %, Solana bei rund 1,5 % bis 2 %.

Der Rest verteilt sich auf Netzwerke wie Arbitrum, Avalanche, TON, Celo, Polygon, Optimism, Base und weitere Chains. Damit ist USDT zwar technisch multichain, praktisch dominieren aber Tron und Ethereum fast den gesamten Markt.

Dies bedeutet einfach gesagt: Wer USDT auf Ethereum sendet, zahlt Ethereum-Gasgebühren. Wer USDT auf Tron sendet, nutzt die Tron-Blockchain. Für die Nutzung ist das ein wichtiger Aspekt, weil er über die Kosten einer Transaktion entscheidet.

Nachfolgende Grafik liefert eine Zusammenfassung der Fakten:

Tether-Reserven: Ist USDT vollständig gedeckt?

Der wichtigste Punkt bei USDT sind die Reserven. In den frühen Jahren gab es immer wieder Zweifel und Kritik an der Reserven-Politik von Tether. Aufgrund der schieren Größe von Tether haben sich die Zweifel allerdings größtenteils aufgelöst, auch wenn immer wieder neue Gerüchte entstehen. Das gilt insbesondere, wenn man die Unternehmenszahlen von Tether betrachtet.

Tether gibt seit jeher an, dass USDT vollständig durch Reserven gedeckt ist, um die 1:1-Bindung an den US-Dollar zu gewährleisten. Die Reserven bestehen zu über 80 % aus kurzfristigen US-Staatsanleihen, Bargeld und geldnahen Vermögenswerten sowie physischem Gold, ca. 148 Tonnen im Wert von über 23 Milliarden US-Dollar, und kleineren Positionen in Bitcoin und Unternehmensanleihen.

Laut dem Q1-2026-Bericht von Tether lagen die tokenbezogenen Verbindlichkeiten zum 31. März 2026 bei rund 183 Milliarden US-Dollar. Die überschüssigen Reserven erreichten einen Rekordwert von 8,23 Milliarden US-Dollar.

Tether hält mittlerweile über 141 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen, was das Unternehmen zum 17. größten Inhaber weltweit macht. Damit übertrifft Tether das Volumen einzelner Länder wie Deutschland, der Vereinigten Arabischen Emirate oder Südkoreas.

Für das Unternehmen ist das hochprofitabel. Tether verdient vor allem Zinsen auf seine Reserveanlagen, während USDT-Nutzer selbst keine Zinsen erhalten.

Kritikpunkt: Berichte statt vollständiger Audit

Tether veröffentlicht regelmäßig Berichte durch das Wirtschaftsprüfungsunternehmen BDO Italia. Diese Berichte bestätigen zu bestimmten Stichtagen die Zusammensetzung und Höhe der Reserven.

Wichtig ist: Ein Bericht ist kein Audit. Die Berichte liefern lediglich eine Momentaufnahme. Kritiker bemängeln deshalb seit Jahren, dass Tether zwar deutlich transparenter geworden ist, aber weiterhin nicht dieselbe Offenlegung bietet wie streng regulierte Banken oder börsennotierte Finanzunternehmen.

Die nachfolgende Grafik liefert eine Zusammenfassung zu den Reserven und Risiken von Tether / USDT:

USDT, MiCA und die EU

In Europa ist Tether besonders umstritten. Unter der EU-Kryptoverordnung MiCA gelten strengere Regeln für Stablecoin-Emittenten. Circle, der Emittent von USDC, erhielt früh eine MiCA-Zulassung. Tether entschied sich dagegen, USDT für MiCA zu registrieren.

Die Folge: Mehrere regulierte Börsen bieten USDT für Nutzer in Europa nicht mehr an. Dazu gehören Coinbase, Kraken und Crypto.com. USDC profitiert damit in Europa von regulatorischer Klarheit, während Tether außerhalb Europas dominant ist.

USDT

Global dominant, aber in regulierten EU-Strukturen durch MiCA stärker eingeschränkt.

USDC

Profitiert in Europa von regulatorischer Klarheit und früher MiCA-Zulassung.