- JPMorgan berichtet per 30. September 5,28 Mio. IBIT-Anteile im Wert von ≈343 Mio. US-$, ein Plus von 64 % gegenüber 3,21 Mio. im Juni; die Offenlegung enthält zudem ≈68 Mio. US-$ in Call- und ≈133 Mio. US-$ in Put-Positionen.
- Die Bestände verteilen sich auf mehrere Divisionen und enthalten Exposure für vermögende Privatkunden. Die Bank hatte jüngst eine BTC-Prognose von 170.000 US-$ binnen zwölf Monaten skizziert.
JPMorgan hat in seiner jüngsten 13F-Einreichung gegenüber der US-Börsenaufsicht die Beteiligung am iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock offengelegt. Zum Stichtag 30. September hielt die Bank 5,28 Mio.
Anteile im Gegenwert von rund 343 Mio. US-Dollar, nach 3,21 Mio. per Ende Juni – ein Anstieg um 64 %. Ergänzend weist die Einreichung Optionsaktivitäten auf den ETF aus: Call-Positionen über ≈68 Mio. US-$ (Notional) und Put-Positionen über ≈133 Mio. US-$. Die Bestände stammen aus mehreren Konzernteilen und beinhalten Exposures im Auftrag von High-Net-Worth-Kunden.
Für die Interpretation sind 13F-Besonderheiten wesentlich. Erstens erfassen die Berichte Lang-Positionen in US-Wertpapieren und bestimmte Optionsnotionals; sie geben keine Delta- oder Netto-Exposures an. Zweitens spiegeln die Angaben den Stichtag wider und sind nicht tagesaktuell.
Drittens können Positionen Eigenhandel, Market-Making, Hedging oder Kundengeschäft abbilden. Das dokumentierte Put-/Call-Gefüge muss daher nicht zwingend eine bärische oder bullische Nettohaltung bedeuten; häufig dienen Puts als Absicherungs-Overlay für Long-Bestände oder als Strukturierung in Mandaten.
Der IBIT ist einer der größten US-Spot-Bitcoin-ETFs und gilt als bevorzugtes Vehikel für mandatsfähiges BTC-Exposure mit regulierter Verwahrung (Coinbase Trust) und NAV-naher Abbildung via Creation/Redemption. Dass sich große Institute im ETF-Mantel engagieren, unterstreicht die Standardisierung des Zugangs für Vermögensverwaltung, Pensionskassen und Family Offices.
Implikationen für Marktstruktur, Risikosteuerung und Ausblick
Die Kombination aus steigender Stückzahl und Options-Overlays deutet auf drei operative Schwerpunkte hin. Erstens Risikomanagement: Banken glätten Volatilität in Kunden- und Eigenbüchern mittels Puts oder Collars, während Calls Exposure effizient hebeln oder Covered-Strategien abbilden können.
Zweitens Balance-Sheet-Effizienz: Der ETF-Mantel erleichtert Besicherung, Reporting und Abstimmung gegenüber Kernbank- und Custody-Systemen. Drittens Liquidität: Größere ETF-Bestände stärken Primär-/Sekundärmarkt-Tiefe und können die NAV-Stabilität in volatilen Fenstern unterstützen, sofern AP-Netz und Market-Maker breit aufgestellt bleiben.
Für Investoren ist die Trennschärfe zwischen Richtungswette und Kundenerfüllung entscheidend. Signifikante Put-Notionals können Absicherung, Arbitrage oder Flow-Management signalisieren; ohne Einsicht in Delta, Laufzeiten und Strike-Struktur bleibt die Nettohaltung offen.
Ebenso sind ETF-Zuflüsse in Relation zu On-Chain-Nettozuflüssen, Perp-Funding-Sätzen, Open-Interest-Trends und Orderbuch-Tiefe zu lesen, um taktische Umschichtungen von struktureller Nachfrage zu trennen.
JPMorgans jüngste BTC-Prognose von 170.000 US-$ binnen zwölf Monaten basiert – laut Bank – auf einem Vergleichsrahmen zu Gold, der Bitcoin als knappes, grenzüberschreitendes Wertaufbewahrungs-Asset bewertet.
Ob der Pfad dorthin erreichbar ist, hängt an Makrovariablen (Realzinsen, USD-Liquidität), der Regulierung in Schlüsseljurisdiktionen, ETF-Zuflüssen sowie Netzwerk-Fundamentaldaten (aktive Adressen, Hashrate, Gebührenregime).
Kurzfristig werden Marktteilnehmer beobachten, ob die Stückzahl in den Folgeberichten weiter steigt und wie sich das Optionsbuch verschiebt. Ein anhaltender Ausbau der IBIT-Bestände durch Großinstitute würde die These untermauern, dass Spot-ETFs als strategischer Zugang in klassischen Portfolios verankert werden.
Umgekehrt deuten Rücknahmen in Verbindung mit steigenden Puts und sinkenden Calls eher auf Absicherung oder Positionsabbau hin – Kontexte, die sich erst mit den nächsten Offenlegungen belastbar beurteilen lassen.
